一德期货：红枣短线上下两难

来源：期货日报时间：2023-09-01 09:21:55

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新季品质未定

一方面，成本端和消费端对于新季红枣价格形成支撑；但另一方面，目前社会库存仍高，且估值也处于正常偏高水平，红枣持续上涨空间有限。

受新季新疆红枣大幅减产影响，红枣价格持续上涨，但是较高的社会库存对红枣价格形成压制。短期来看，红枣高位振荡，市场等待新季品质情况给出指引。

去年年底至今年年初，新疆部分灰枣产区出现了降雪，并且气温也低于正常年份，这使得很多枣树被冻死、冻伤。之后，由于气温偏低，整体积温不够，今年枣树生长期也较往年推迟15—20天。这导致7月初时，新疆产区灰枣个头仍然较小，一旦出现高温，容易出现落果。7月15日前后，新疆出现了持续高温，虽然各地供应充足，但是仍然出现了大面积落果现象，造成今年新疆灰枣大幅减产。虽然7月底8月初最后一茬坐果情况不错，对产量有一定的修复，但是最后一茬果生长期不足60天，下树之后单果重较轻，生长成商品果难度较大，因此今年新疆灰枣减产40%左右基本上可以确定，新季供应将会大幅下降。

除了减产之外，目前新季灰枣品质如何也没有确定，如果9月产区出现持续降雨的话，就会出现大面积的裂口果，严重影响新季红枣品质，进一步降低新季灰枣的商品率。因此，仍需进一步关注。除了供应端，成本和消费对于新季红枣的价格也形成支撑。今年农药、化肥价格都出现了上涨，此外今年的人工成本也在上升，枣农投入都有所上升。

相应地，新季出现减产，枣农的销售预期抬升，新季灰枣统货收购价预计在8—9元/公斤，红枣仓单成本预计在13000—14000元/吨，成本端给红枣价格提供了支撑。8月底，红枣消费进入旺季，沧州崔尔庄、广州如意坊等红枣主销区走货情况明显加快，对于C类仓单或者品质较差的货源甚至出现了抢购现象，消费回暖同样刺激红枣价格上涨。整体来看，新季红枣减产幅度已经确定，但是品质如何仍需关注后续天气情况。

虽然新季红枣出现了较大幅度减产，但是偏高的库存制约了红枣价格上涨。目前，期货市场仍有5万吨的红枣标准仓单，沧州崔尔庄红枣库存在10万—15万吨，其他地区库存仍有3万—5万吨，预计11月初新枣下树前后，市场结转库存在15万吨上下，这部分库存能够填补减产造成的供应短缺。除此之外，虽然目前红枣消费进入旺季，但是2020年以来，红枣消费明显下滑，这种影响目前仍在持续。

综上所述，目前红枣处于下有支撑、上有压力的状态。新季大幅减产，品质不确定、消费旺季到来对红枣价格形成支撑。但是目前社会库存较大、估值也处于正常偏高水平，加之整体消费恢复情况存疑都对红枣价格形成压制。预计近期红枣将延续高位振荡走势，关注后续新疆是否会出现持续降雨，进而造成裂果影响品质。（作者单位：一德期货）

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