数字人民币龙头亏损扩大逆势4连板，高盛提前进场-观点

来源：和讯财经时间：2026-08-26 19:06:52

就在前一日晚间，公司披露的2026年半年报显示，营业收入3.19亿元，同比下降30.21%；归母净利润亏损6212.42万元，上年同期亏损3976.88万元，亏损幅度扩大56.21%。

(资料图)

业绩越亏、股价越涨，在成交大幅缩量的A股，市场又正在经历新的抱团。

两融数据同样印证了资金的涌入：截至8月25日，楚天龙两融余额为2.27亿元，其中融资余额2.26亿元，较前一个交易日增加3077.27万元，环比增长15.75%，近4日累计增加8630.63万元，环比增长61.70%。

北向资金和量化机构资金的介入，在一定程度上为这轮行情提供了不同于纯游资炒作的“背书”。但硬币的另一面是连续4个交易日换手率累计达48.53%，短线博弈的色彩依然浓重。

分季度看更明显。一季度亏了1227.91万元，二季度直接扩大到4985万元，环比翻了好几倍。经营现金流净流出1.15亿元，公司还在持续“失血”。不过，营收利润下滑市场多少有些预期。下面这三个藏在财报里的信号，才是真正值得琢磨的地方。

另一面，公募基金近乎集体缺席。截至半年报，持有楚天龙的公募基金仅有华宝中证金融科技主题ETF一只，持股占比仅0.61%。公募有相对收益排名压力，对流动性和基本面有硬性要求，一只上半年亏损6212万元、营收三连降的股票，很难进入多数基金经理的选股池。QFII可以为了产业趋势提前三五个季度卡位，公募通常要等到季报数据出现实质性改善才敢上仓位。

传统智能卡业务身处存量替换周期，价格战与成本上行两头挤压，短期内根本看不到盈利拐点的迹象。新业务虽然方向正确，但从"项目中标"到"规模化收入"之间存在漫长的时间差，公司自身也坦承数币业务收入占比不足5%。高盛的进场能说明有人愿意为这个故事买单，但这个故事最终能不能讲圆，看的还是订单和收入，而不是谁买了股票。

从板块层面看，机构对金融科技赛道的判断相对乐观。国泰海通在近期策略中指出，"AI+金融"落地趋势不改，短期回调孕育布局机会，Agent渗透正推动金融科技产业迈向智能化新阶段，成长空间广阔。截至2026年8月25日，金融科技指数较2025年8月高点回撤超39%，动态市盈率43倍，处于近3年13%分位点，估值已回落至历史低位。

广发证券则在数字人民币专题报告中判断，数字人民币已完成从M0到M1的转型，中性场景下5年境内M1向数字人民币转型交易规模预计可达84万亿元。

但具体到楚天龙个股，机构的分歧依然显著。进入2026年，公开的券商评级更新较少，截至2026年5月，仅有1家机构发表了盈利预测。不过机构调研并不算冷清，4月27日，公司公告接受了承珞投资、上海斯诺波投资管理等10家机构的调研。国泰海通所言的"布局机会"指向的是板块整体的估值修复，而楚天龙自身的基本面营收三连降、亏损持续扩大、定增终止，却与板块逻辑之间存在明显脱节。题材弹性与业绩风险之间的拉锯，短期内很难达成共识。

数字人民币运营机构扩容至30家，为市场提供了明确的产业落地信号。在目前极度缩量的A股市场给了各路资金疯狂抱团的契机，这一点与A股最高5连板涨停的深中华A非常相似，都属于业绩不理想，但在明显政策利好预期和金价上涨等催化后，游资和量化极度抱团走成连板妖股。

对于投资者而言，理解这轮行情背后的逻辑比单纯追逐涨停本身更有意义。毕竟，题材可以点燃股价，但最终支撑估值的，始终是业绩的兑现。

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