【券商聚焦】中泰证券维持中国财险买入评级 指个非与科技保险绘二次曲线

来源:金吾财讯时间:2026-11-10 11:18:56


【资料图】

金吾财讯|中泰证券发布研报指,中国财险(02328.HK)个人非车与科技保险共绘二次增长曲线,维持“买入”评级。研报指出,公司力争个人非车业务“十五五”期间保持两位数以上增长,规模迈向千亿台阶,并积极实现良好盈利,将其定位为财险第二增长曲线。2025年个非保费收入人民币558亿元,“十四五”期间CAGR达23.9%;9M26保费收入人民币503亿元,同比增长16.3%,增量保费占公司整体增量的97%。以600亿元为基数、按“十五五”迈向千亿台阶测算,对应约400亿元增量与四年约13.6%的CAGR。公司经营个人非车的护城河包括海量个人客户基数、从城市到农村及线上线下的立体化销售网络、丰富产品体系。公司全力拓展个人商业健康险、“车+人+家”一体化、新能源车产业链、消费场景嵌入及普惠保险等增量市场。科技保险方面,研报称公司锚定科技企业从初创到量产的全周期需求。乐观估计“十五五”时期行业狭义科技活动保险保费有望突破100亿元,并带动广义科技保险迈过千亿元量级。公司2025年广义科技保险保费209亿元以上,“十五五”指引为前两年积累数据与模型、中间两年靠风险减量优化成本、末期进入价值释放期;研报预计科技保险长期承保盈利情况好于整体非车水平。分红与盈利方面,研报指出“优承保+稳投资+提分红”是管理层给出的实践路径,新准则下业绩波动不改稳健分红政策,公司锚定每股股息政策稳定增长,并探索提高新准则下分红率。研报维持盈利预测,预计2026-2028年归母净利润分别为人民币364.09亿元、423.66亿元、447.61亿元,同比增速分别为-9.8%、16.4%、5.7%。风险提示:业务转型及改革进度不及预期,市场竞争超预期,权益市场重挫。

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